Các nhà giao dịch làm việc trên sàn tại Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) ở New York, Hoa Kỳ, ngày 15 tháng 1 năm 2020.Brendan McDermid | Phố Wall có thể đang quá phấn khích về sự khởi đầu nóng bỏng của thị trường chứng khoán cho năm mới. S&P 500 đã tăng gần 3% cho năm 2020, tăng hơn 1% trong tuần này để đạt mức cao kỷ lục mới. Nhưng khi thị trường tiếp tục đi lên, các nhà giao dịch đang trở nên quá lạc quan về chứng khoán, dữ liệu được tổng hợp bởi Ned Davis Research cho thấy. Ned Davis Daily Trading Sentiment Composite - đo lường mức độ lạc quan hoặc bi quan của các nhà giao dịch - hiện đang ở mức 80, bình quân là "quá mức sự lạc quan ”lãnh thổ. Biện pháp này cũng đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2018 gần đây. Trong lịch sử, chỉ số S&P 500 đã mất trung bình 5% hàng năm kể từ năm 2006 khi tổng hợp trên 62,5 hoặc cho thấy sự lạc quan quá mức. Dữ liệu củaed Davis Research cũng không phải là dữ liệu duy nhất cho thấy sự hưng phấn tiềm năng trên thị trường. Các chuyên gia khác chỉ ra rằng định giá đang ở mức cao trong lịch sử đối với một số biện pháp trong khi kỳ vọng thu nhập ở mức tốt nhất là mờ nhạt. Một số người cũng lưu ý rằng căng thẳng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ có thể bùng phát một lần nữa ngay cả sau khi ký kết thỏa thuận giai đoạn một. Nếu các nhà đầu tư không cẩn thận, họ có thể bị thiệt hại nặng sau đợt tăng gần đây của thị trường. "Tâm lý ngắn hạn là cực kỳ lạc quan", Ned Davis, nhà phân tích đầu tư cấp cao và là người sáng lập của Ned Davis Research, cho biết trong một ghi chú. "Các nhà đầu tư có xu hướng lạc quan khi bước vào một năm mới, với rất nhiều dòng tiền đổ vào IRA và các kế hoạch hưu trí, nhưng điều này vẫn cho thấy rủi ro ngắn hạn rất cao và gia tăng." Cho đến nay, cổ phiếu phần lớn không chịu giảm giá vào năm 2020. Qua 12 ngày giao dịch trong năm nay, S&P 500 đã đóng cửa thấp hơn chỉ 4 lần. Mức giảm lớn nhất trong số 4 lần giảm đó là vào ngày 3/1, khi mức trung bình rộng giảm 0,7%. S&P 500 cũng đã trải qua một thời gian dài mà không có sự sụt giảm lớn. Mức pullback trung bình trong một ngày qua ít nhất 1% đã xảy ra vào ngày 8 tháng 10, khi nó giảm hơn 1,5%. Con số đó tương đương với 70 ngày giao dịch kể từ mức giảm 1% gần đây nhất của thị trường. Đừng nhầm lẫn, động thái thị trường này KHÔNG bình thường và KHÔNG phải là thứ có thể tiếp tục về mặt kỹ thuật cho đến hết tháng 2 mà không gặp trục trặc lớn. Newton AdvisorsInvestors đã nâng giá cổ phiếu kể từ giữa tháng 10 trong bối cảnh hy vọng rằng Trung Quốc và Mỹ sẽ đạt được một số thỏa thuận thương mại. Những kỳ vọng đó đã trở thành hiện thực vào thứ Tư, khi cả hai bên ký một thỏa thuận thương mại giai đoạn một, tuy nhiên, thỏa thuận này không xóa bỏ các mức thuế hiện có của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc. Nó cũng cho phép chính quyền Trump tăng thuế quan nhắm vào Trung Quốc nếu nước này không chấp nhận kết thúc thỏa thuận. Những khía cạnh này của thỏa thuận đã khiến một số nhà phân tích thị trường gọi nó là "mong manh" vì khả năng bị đánh thuế nhiều hơn vẫn còn. Tuy nhiên, thị trường vẫn tiếp tục đạt mức cao kỷ lục. "Hiện có rất nhiều động lực trên thị trường. Tôi nghĩ mọi người đang tìm kiếm thứ gì đó để hạ thấp chúng ta một chút", Christian Fromhertz, Giám đốc điều hành của The Tribeca Trade Group cho biết . "Điều đó kết thúc như thế nào? Chúng tôi không thực sự biết." Động lực đó phần lớn được cung cấp bởi các cổ phiếu lớn như Microsoft, Apple và Alphabet - công ty mẹ của Google. Cả Microsoft và Apple đều đang giao dịch ở mức cao kỷ lục, trong khi giá trị vốn hóa thị trường của Alphabet lần đầu tiên vượt ngưỡng 1 nghìn tỷ đô la vào thứ Năm. "Rủi ro khôn ngoan là không nhất thiết phải có bất kỳ điều cơ bản nào có thể giải quyết mọi thứ, nhưng tôi nghĩ rằng tâm lý đã có một chút bọt "Liz Ann Sonders, chiến lược gia đầu tư tại Charles Schwab, cho biết. "Bản thân điều đó không gợi ra vấn đề gì cho thị trường, nhưng nó tạo ra một số lỗ hổng hơn là nếu các nhà đầu tư nghi ngờ nhiều hơn." Mùa báo cáo doanh nghiệp đã bắt đầu vào tuần trước khi các ngân hàng lớn như J.P. Morgan Chase, Citigroup, Morgan Stanley và Bank of America đều công bố những con số hàng quý vượt quá mong đợi. Tổng cộng, khoảng 8,7% trong số các công ty thuộc S&P 500 đã báo cáo thu nhập cho đến nay. Theo dữ liệu của FactSet, trong số các công ty đó, 72% đã công bố thu nhập quý IV theo lịch vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Tuy nhiên, thu nhập tổng thể của S&P 500 vẫn được dự báo sẽ giảm hơn 2% trong quý IV sau báo cáo tuần trước. Nếu không có sự tăng trưởng lợi nhuận vững chắc, các nhà đầu tư sẽ khó có thể biện minh cho mức định giá cao của thị trường. " Adam Crisafulli, người sáng lập Vital Knowledge, viết. Tỷ lệ giá trên thu nhập tương lai của S&P 500 - một thước đo định giá được sử dụng rộng rãi ở Phố Wall - hiện ở mức 18,6, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2018. Trong khi đó, vốn hóa thị trường Tỷ lệ GDP - chỉ số đo lường quy mô thị trường chứng khoán so với nền kinh tế - đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Để chắc chắn, Craig Johnson của Piper Sandler chỉ ra rằng chỉ vì thị trường quá mua, điều đó không có nghĩa là xu hướng tăng giá này sẽ kết thúc. thời gian sớm. Ông Mark Newton, thành viên quản lý tại Newton Advisors, cho biết: “Về mặt lịch sử, tình trạng mua quá mức có thể tồn tại trong những khoảng thời gian có ý nghĩa trước khi sự điều chỉnh về giá hoặc thời gian xảy ra. Trong một lưu ý cho khách hàng vào thứ Sáu, ông cho biết sự phục hồi không ngừng của thị trường để đạt mức cao kỷ lục là "kỳ lạ" gợi nhớ đến sự tan vỡ đã trải qua vào tháng 1 năm 2018. Hồi đó, S&P 500 đã tăng 8,2% trước một đợt điều chỉnh dốc kéo dài từ tháng 2 đến tháng 3. Trong năm đó, Newton cho biết "cú nổ không cho thấy bằng chứng nào về sự đình trệ". "Không có tin tức nào thực sự quan trọng để làm rung chuyển thị trường, và tin tức kinh tế hoặc thu nhập xấu, chưa kể đến các mối đe dọa địa chính trị chỉ xảy ra trong vài giờ trước khi cuộc biểu tình không ngừng tiếp tục không suy giảm." "Đừng nhầm lẫn, động thái thị trường này KHÔNG bình thường, và KHÔNG PHẢI Newton nói thêm. — Michael Bloom và Nate Rattner của CNBC đã đóng góp vào báo cáo này. Đăng ký CNBC trên YouTube.