Mùa báo cáo thu nhập vừa bắt đầu. Đây là những gì mong đợi

Các nhà giao dịch làm việc trên sàn của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 04 tháng 11 năm 2019 tại Thành phố New York.Spencer Platt | Tuần này, mùa thu nhập quý IV bắt đầu với kỳ vọng thấp về tăng trưởng lợi nhuận nhưng kỳ vọng cao về giá cổ phiếu. Doanh thu dự kiến sẽ giảm 0,6% đối với S&P 500, theo Refinitiv. Đồng thời, các chỉ số thị trường chính đang ở mức cao mới. Hai hiện tượng này có vẻ rời rạc và là một công thức cho việc bán tháo ở một số quy mô. Tuy nhiên, các chiến lược gia cho rằng cổ phiếu có thể tiếp tục cao hơn, bất kỳ đợt giảm giá nào cũng sẽ cạn và các công ty có thể sẽ dễ dàng đánh bại những dự báo giảm đó. "Chúng tôi kỳ vọng thu nhập quý 4 sẽ tăng 2%. Theo quan điểm của chúng tôi, các ước tính đã được thiết lập lại đủ". Các nhà chiến lược chứng khoán của Bank of America Securities, cho biết thêm ước tính đã giảm 5% trong ba tháng qua. "Sự đồng thuận kỳ vọng mức giảm biên lợi nhuận lớn nhất kể từ quý 4 năm 18 (khi thuế quan bắt đầu có hiệu lực), điều mà chúng tôi cho là quá giảm." Nếu thu nhập không vượt qua dự báo hơi tiêu cực, đó sẽ là quý thứ hai liên tiếp lợi nhuận giảm, hoặc suy thoái thu nhập. Theo Refinitiv, thu nhập đã giảm 0,3% trong quý 3. "Điều bất ngờ là nếu bạn không có tỷ lệ đánh bại điển hình", Julian Emanuel, người đứng đầu chiến lược cổ phần và phái sinh tại BTIG cho biết. Các công ty thường đánh bại ước tính thu nhập với tốc độ 70% trở lên. Emanuel nói rằng ông hy vọng các lĩnh vực "tấn công", như tài chính và chăm sóc sức khỏe sẽ tiếp tục tăng cao hơn so với các hoạt động "phòng thủ", như tiện ích hoặc mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng. " thị trường "quay đầu" đáng kể vào đầu tháng 9, khi đường cong lợi suất bắt đầu dốc, tâm lý bắt đầu được cải thiện và bảng cân đối của Fed đang ở mức thấp gần đây. "Chúng tôi nghĩ rằng các cổ phiếu đã quay đầu với tất cả những lần quay này trong phiên thứ tư "Ông nói, quý sẽ tiếp tục hoạt động trong suốt mùa thu nhập". Các nhà phân tích đã lấy những con số đó xuống trong lĩnh vực tài chính ... nhưng họ đã có lịch sử đánh bại thu nhập của mình đồng thời bắt đầu hoạt động tốt hơn, sau khi hoạt động kém hiệu quả kéo dài "Thu nhập ngân hàng bắt đầu mùa giải. Thu nhập lĩnh vực tài chính dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức 11,3%, mức tăng vững chắc nhưng thấp hơn mức 12,3% dự kiến vào ngày 1 tháng 1, theo dữ liệu của Refinitiv. Kể từ ngày 1 tháng 9, lĩnh vực này tăng 15% .JP Morgan, Citigroup, Chúng tôi Fargo và Delta Air Lines báo cáo hôm thứ Ba, trong ngày thu nhập lớn đầu tiên. (Xem toàn bộ thông tin.) Bank of America, BlackRock và Goldman Sachs báo cáo hôm thứ Tư. "Các khu vực chu kỳ hơn so với ước tính của họ có xác suất cao hơn nhiều để chuyển thành tăng giá cổ phiếu, hãy xem xét trong một hoặc hai tháng tới hơn nhiều Emanuel cho biết, các khu vực phòng thủ, nơi họ đã điều chỉnh lại ước tính và cổ phiếu của họ tiếp tục tụt dốc. Sam Stovall, chiến lược gia đầu tư chính tại CFRA, chỉ ra rằng tỷ lệ giá trên thu nhập của S&P 500, ở mức 19,3 trên cơ sở kỳ hạn, tương tự như vào tháng 1 năm 2018, ngay trước đợt điều chỉnh lớn cuối cùng của thị trường vào tháng 2 năm 2018. "Chúng tôi phải điều chỉnh về giá cả hoặc kịp thời. Về thời gian, chúng ta hãy chờ mùa thu nhập bắt kịp với chúng tôi", ông nói. “Nếu đó là giá cả, chúng tôi tiêu hóa một số lợi nhuận, tương tự như những gì đã xảy ra vào năm 2018, nơi chúng tôi có thể có một số sự kiện ngoại sinh khiến chúng tôi sợ hãi.” Stovall cho biết mức điều chỉnh có thể dốc từ 5% đến 10%. James Paulsen, giám đốc Chiến lược gia đầu tư Leuthold Group, cho biết thị trường có thể tiếp tục tăng cao hơn, nhưng cuối cùng nó sẽ cần phải chứng kiến lợi nhuận tốt hơn, như nhiều nhà phân tích dự báo vào cuối năm nay. "Lợi nhuận không cần phải quá mạnh trong năm nay để thị trường chứng khoán Tốt. Lợi suất rất thấp, chính sách hỗ trợ khá mạnh và hầu hết các nhà đầu tư đang phân bổ thấp đối với rủi ro, "ông nói. "Do đó, ngay cả mức tăng thu nhập khiêm tốn cũng nên giữ cho đà tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, thu nhập cần sớm thể hiện sự sống hoặc" những lo lắng cuối chu kỳ "dường như có thể vượt qua thị trường chứng khoán." tổng tỷ lệ đặt / gọi của CBOE đã ở mức cao nhất. Có nhiều cuộc gọi hoặc đặt cược vào giá cổ phiếu cao hơn và điều đó có thể báo hiệu sự tự mãn của nhà đầu tư, một chỉ báo trái ngược. "Bài đọc của tuần trước dường như cho thấy rằng thị trường chứng khoán, bị mua quá mức sau cuộc biểu tình [quý 4], có thể là do một đợt giảm giá, hoặc ít nhất là một nhịp thở", Emanuel lưu ý. chương trình của Fed để bổ sung thanh khoản cho thị trường thông qua việc mua tín phiếu Kho bạc. Fed đã ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán và đã cắt giảm lãi suất ba lần, sau một chu kỳ tăng lãi suất. Điều đó trái ngược với hồi đầu năm 2018 khi Fed đang tìm cách tăng lãi suất. Các nhà phân tích củaofA cho rằng Phố Wall đang quá giảm giá khi nói đến quan điểm về tỷ suất lợi nhuận. Họ cho biết thị trường kỳ vọng mức giảm tỷ suất lợi nhuận theo quý lớn nhất kể từ quý 4 năm 2018, khi thuế quan bắt đầu áp dụng, xuống 10,5%. Họ lưu ý: "Nhưng Chỉ báo Khủng khiếp Doanh nghiệp của chúng tôi, một thước đo vĩ mô về tỷ suất lợi nhuận, đã tăng lên trong quý 4 sau năm quý giảm liên tiếp", họ lưu ý. phản ứng với việc giảm hướng dẫn trong quý đầu tiên thường ít nghiêm trọng hơn so với các quý khác.